昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第(dì)一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)再(zài)次(cì)大跌(diē)，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券(quàn)交易员不(bù)再完全(quán)押注美(měi)联储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期合约目(mù)前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联(lián)储在(zài)5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有所增加，他们(men)预(yù)计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务(wù)上(shàng)限方案(àn)。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的(de)情况下打消(xiāo)违约的(de)可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务(wù)违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务(wù)违(wéi)约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面临(lín)信贷(dài)市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的(de)激烈(liè)竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要经历为了(le)民(mín)主挺身而(ér)出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作(zuò)安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期(qī)货交易所公布劳动(dòng)节期(qī)间有关工作(zuò)安排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应股指期(qī)货的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生(shēng白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因)猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是(shì)来(lái)自政(zhèng)策(cè)面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分区域(yù)二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)以(yǐ)及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业(yè)库存(cún)来看(kàn)，今年下半(bàn)年市(shì)场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期(qī)货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规(guī)模化占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将(jiāng)全(quán)国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制(zhì)猪价(jià)上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上(shàng)居(jū)民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目(mù)前“五一(yī)”备货基(jī)本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐(zhú)步降低(dī)，预计(jì)需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大(dà)于(yú)求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季(jì)度(dù)二(èr)次(cì)育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压(yā)力(lì)恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多(duō)集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市场对于(yú)第二(èr)波(bō)新冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品(pǐn)事业(yè)部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预(yù)计(jì)很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地未(wèi)来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担(dān)忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产(chǎn)利(lì)多增(zēng)强和(hé)出口前景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕(zōng)继(jì)续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油(yóu)进口(kǒu)113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比(bǐ)突(tū)出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值(zhí)库存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根(gēn)据目前已(yǐ)经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处(chù)在(zài)历(lì)史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充(chōng)裕的(de)预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期(qī)，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累库预期(qī)。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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