“一(yī)带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年(nián)的(de)低基数(shù)，4月的出(chū)口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路”国家成为(wèi)主角，欧美发达(dá)经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一(yī)带一路”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再(zài)次(cì)验证(zhèng)，当前观察(chá)的中国的出(chū)口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南(nán)出口(kǒu)通胀(zhàng)作为(wèi)传统观(guān)察中(zhōng)国出口增速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随(suí)着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转移，其(qí)对中国出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一(yī)路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速(sù)快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另(lìng)一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国(guó)、越南(nán)出口增速(sù)与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产生较大(dà)背离。出口结构性变(biàn)化(huà)背景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期(qī)的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍在(zài)于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对(duì)俄(é)出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回(huí)落(luò)，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国(g一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克uó)4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增(zēng)速较(jiào)3月(yuè)进一步加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍(réng)明(míng)显好于韩国，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量(liàng)价齐升(shēng)的汽(qì)车出口反映海外车市(shì)较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在一段时间(jiān)内支撑出(chū)口，而受全球半导体周(zhōu)期(qī)影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出(chū)口量与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的(de)变(biàn)数(shù)：“一带一(yī)路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的(de)拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却在(zài)稳定外贸(mào)上发挥了越(yuè)来越重要的(de)作用，那么如何(hé)去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济(jì)和贸易(yì)放缓(huǎn)的(de)背景下(xià)，我国出(chū)口的韧性可能主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国(guó)家(jiā)的(de)进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在(zài)一带一(yī)路沿线10国的进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不(bù)少，我国全年出(chū)口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济(jì)体(tǐ)出口增速(sù)预(yù)测，思路为在(zài)中国加入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰退或(huò)是(shì)经济(jì)增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有(yǒu)可(kě)能在下(xià)半(bàn)年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观情景。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国(guó)出口的(de)数据存在差异(yì)（无论是绝对(duì)量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还(hái)较大，一(yī)般而言中(zhōng)国出口端的增速会(huì)更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家进(jìn)口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退的(de)时点(diǎn)存在较大的不确(què)定性(xìng)，可(kě)能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国出(chū)口的拖(tuō)累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其(qí)他新兴经济(jì)体(tǐ)经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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